No ven impacto en la inflación por demanda de dinero
El ritmo de emisión monetaria se aceleró durante los últimos
tres meses y en el Banco Central esperan que continúe aumentando durante
febrero, mes que cerraría con un aumento de la emisión de 45% en términos
interanuales, según estiman en la autoridad monetaria. Para los funcionarios
del BCRA, este crecimiento no se trasladará a los precios porque el sector
privado está demandando más dinero como consecuencia de la reactivación
económica y la baja de la inflación.
El aumento es reflejo de una baja base de comparación, dicen
en el organismo monetario
Cuando asumió como presidente de la entidad, Federico
Sturzenegger recibió a la base monetaria con un crecimiento del 40%. Tras una
fuerte política contractiva por medio de la suba en las tasa de las Lebac,
Sturzenegger logró reducir ese crecimiento al 25%. Pero en diciembre la
variable se disparó y en enero se ubicó en 35%, de acuerdo al informe monetario
mensual de ese mes publicado esta semana por el BCRA. Esta cifra está por
arriba del incremento que mostraron los medios de pago privados conocido como
M2 (31,2%), y el M3 (23,2%), que incluye el total de los depósitos.
El reporte señala que "su valor no es
representativo" por los cambios re regulación en los encajes y las
tenencias de efectivo, que no estaban presentes un año atrás. Descontando ese
efecto, el aumento de la base monetaria en el bimestre diciembre-enero sube
20%.
"Se está comparando contra un saldo que doce meses
atrás incluía una menor demanda de base monetaria por un cambio
normativo", reza el informe.
De acuerdo a las planillas de la autoridad monetaria, en
febrero la aceleración se agudizó más y ya supera el 40%. En ese sentido, en el
Central reconocen que este mes cerrará con una suba cercana al 45% en
comparación al mismo mes del año pasado.
Fuentes de la autoridad monetaria señalaron que esta
aceleración se explica en parte por la baja base de comparación de hace un año
y las "cosas cambiantes" del 2016 luego de la normalización del
mercado cambiario. "Es posible que en marzo se desacelere", acotan en
el BCRA.
De todas formas, la mayor emisión no preocupa entre los
funcionarios por la posibilidad de que se traduzca en un aumento de precios,
como reza la teoría monetarista. Es que, para el Central el dinero se determina
de manera endógena a partir de fijar la tasa de referencia de los pases a 7
días, hoy ubicada en 24,75% anual, con las Lebac en un porcentaje algo menor.
Así, el sector privado convalida o no una expansión del dinero dependiendo de
sus necesidades. "No va a haber inflación porque si el público no quiere
esa plata vuelve en forma de pases", argumentan.
“Si el público no quiere la plata, volverá en forma de
pases”, argumentan los funcionarios
En lo que va de febrero, la base monetaria creció en $1.276
millones por los títulos del Central que no lograron renovarse en su totalidad,
y que las operaciones por pases no alcanzaron a compensar. Lo mismo había
sucedido en enero, donde además influyó la compra de dólares al Tesoro por
$23.836 millones, por lo que el primer mes del año finalizó con un aumento en
la base monetaria de $6.221 millones, un 3,5% más grande respecto a diciembre.
Fuente: diariobae.com
Resistencia, 11 de febrero de 2017
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