EMITIRÁ BONO ATADO AL ÍNDICE DE PRECIOS, PARA APROVECHAR LAS
AÚN ALTAS EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN
El ministro Caputo bajó sus pretensiones sobre el monto y
desistió finalmente de la idea de colocar un título a tasa fija en pesos.
Atento a las altas expectativas de inflación que aún tiene
el sector privado, el Gobierno decidió finalmente desistir de la idea de volver
a emitir hoy un título en pesos a tasa fija, como el que había logrado colocar
sobre el final del año pasado, y en cambio salir a financiarse con la
colocación de un bonos atado al índice de precios.
La operación consistirá en reabrir los "BonCer
2021" (Bonos del Tesoro Nacional con Ajuste por CER), que pagan un cupón
del 2,5% anual más lo que varíen los precios minoristas. En el Ministerio de
Finanzas quieren aprovechar la visión pesimista que tiene el mercado sobre la
inflación, para que ésta se vea reflejada en la demanda de los títulos en pesos
que se saldrán a colocar.
El plan inicial de Luis "Toto" Caputo había sido
salir a captar más de $ 30.000 millones en esta emisión. Pero la poca
profundidad y las expectativas del mercado local lo hicieron ser algo más
conservador en su estrategia.
Hoy, las consultoras privadas prevén que habrá un piso, en
el corto plazo, en el descenso de la inflación (al menos hasta marzo, por
cuestiones estacionales). Y que a lo largo del 2017 el índice podría ubicarse
cerca del 21% anual, muy por encima de las metas que se fijó el Banco Central.
El escenario al que se enfrenta hoy el Poder Ejecutivo,
posterior a la elección de Donald Trump en Estados Unidos, es muy diferente al
que había encontrado en los meses en que salió a colocar los Bote, que son los
títulos a tasa fija que se animó a lanzar el Tesoro. Por esos días, el mercado
esperaba una tendencia claramente descendente sobre los precios.
Esta vez, también, los títulos podrán ser suscriptos tanto
en moneda local como en dólares, lo que facilitará la demanda de fondos del
exterior. Según lo dispuesto, la recepción de ofertas comenzará hoy y se
extenderá hasta mañana, mediante el sistema de "indicación de
precio". En el llamado "tramo competitivo" se deberá indicar el
precio que se ofrece (incluyendo intereses devengados), expresado por cada mil
pesos de valor nominal, y en el no competitivo se deberá consignar únicamente
el monto a suscribir. La amortización será íntegra al vencimiento y devengará
intereses del 2,5% anual, que se pagarán una vez por semestre en enero y julio
de cada año.
En el mercado veían ayer con algo de desconfianza las
condiciones de emisión. Algunos consideraban que el spread que se pagarán los
títulos sobre la inflación es demasiado bajo y que la suscripción sólo se
justificaría ante un escenario de alta inflación.
Paralelamente, el Gobierno también saldrá a licitar hoy
letras en dólares, en dos versiones: una a 77 días, que vencerá en abril y
pagará un rendimiento del 3% anual (el precio de suscripción será de u$s993,71
por cada u$s1.000 de valor nominal); y otra a 168 días, que terminará en julio
y dejará un retorno del 3,3% anual (u$s985,04 por cada u$s1.000). Sobre la
demanda de estos títulos influyen las expectativas que tenga en el mercado
sobre la evolución del dólar. Habría poco vuelo para la divisa con un blanqueo
aún vigente, las colocaciones de deuda y la llegada de cosecha gruesa.
Fuente: ámbito.com
Resistencia, 25 de enero de 2017
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