El escenario en los mercados se muestra volátil ante el
contexto de la economía local y la incertidumbre que genera la elección del
magnate como presidente de EE.UU
El que termina fue un año particularmente complejo en lo
económico para el país, tanto por factores internos como externos. En el umbral
de 2017 es momento, quizás, de revaluar carteras y analizar en qué invertir el
aguinaldo o cualquier dinero extra que llegue. Por eso, Ámbito Biz consultó a
distintos especialistas que abordaron diversas alternativas para intentar
engrosar las finanzas personales.
Ante un escenario que se muestra volátil, la mayoría de las
recomendaciones se vuelcan hacia opciones más conservadoras, y alertan sobre el
efecto que producirá en los mercados la elección de Donald Trump como
presidente de Estados Unidos.
"Estamos en un contexto internacional, post Trump,
donde la volatilidad va a ser la principal protagonista, es muy importante que
los inversores estén atentos al comportamiento de las variables: tipo de cambio
y suba de las tasas de los bonos en EEUU. La exacerbada visión proteccionista
que mostró Trump en la campaña, generó incertidumbre acerca de si las políticas
que aplicará, serán tan drásticas para los mercados emergentes. A la espera de
nombramientos y que aclare cuáles serán sus principales medidas, recomendamos
posiciones defensivas en el tramo medio de la curva de los bonos en dólares,
donde los rendimientos siguen siendo atractivos", expresó Pablo Castagna,
Individuals Managing Director de Puente.
CONSEJOS
Castagna ensayó, por caso, una cartera formada de la
siguiente forma: bono de la Provincia de Chubut 2023 (rinde 8% en dólares) y
Bonar 2024 (5,50% en dólares), en un 40% del total. Otro 30% conformado por
bonos "Dollar Linked", que tienen "atractivos rendimientos que
nos aseguran cobertura ante las fluctuaciones del tipo de cambio". En este
subrubro sugiere el bono Chubut 2019 (rinde 8,5%) y el bono de la Ciudad de
Buenos Aires 2019 (8%). Para el resto de la cartera, Castagna sostuvo que
"invertir en Lebacs e ir renovando cada 30 días luce atractivo".
"Las monedas emergentes se están depreciando por el fortalecimiento que se
espera del dólar. En nuestro caso vemos un tipo de cambio cercano a los $ 16
para fin de año, la cantidad de dólares que están ingresando por el
sinceramente fiscal y por las emisiones del soberano y las provincias, hacen
que la presión para que el peso se aprecie sea fuerte", señaló. Y
concluyó: "En cuanto a la renta variable, consideramos que hay que seguir
muy de cerca los precios, esperando oportunidades que puedan aparecer con esta
fuerte corrección".
Alejandro Bianchi, gerente de inversiones de
InvertirOnline.com, opinó que "el contexto, luego de la victoria de Trump
muestra a los mercados de equity de emergentes recortando y a los de renta fija
incrementando sus tasas, máxime de cara a la casi segura suba de tasas que hará
la Fed en diciembre. En dicho contexto, mantener una parte del portafolio a
resguardo de la elevada volatilidad invertida en Lebac al 26,25% anual para el
vencimiento a 35 días, puede ser una interesante alternativa para pasar el
verano".
"La tasa fija en pesos de un bono Argentino como el
TM18 de duración de un año está en el orden del 24,42%. Suponiendo una
inflación del 20%, lo cual surge el REM (Relevamiento de Expectativas del
Mercado) que releva el BCRA, y que es inclusive 3 puntos superior a la meta
máxima de inflación que se autoimpuso dicho organismo, se trata de una tasa
real en pesos del 4,42%. Tal rentabilidad a un año es muy difícil de obtener
hoy en el mundo. Inclusive, en los bonos argentinos en dólares de corto plazo,
los cuales llegan a rendir inclusive tasas negativas", añadió.
A la hora de ser más "agresivo", Bianchi explicó
que "la caída en los mercados de equity emergente producida por la
victoria de Trump, puede ser una interesante oportunidad de entrada. Pero, creo
también que el timing para hacerlo será después de la (eventual) suba de tasas
de la Fed del 14 de diciembre. Es posible que en dicho momento, se repita el
escenario de principios de 2016 con un recorte en los mercados de equity
desarrollados". Pero para los más conservadores, afirmó que "ir al
tramo medio de la curva en dólares de Argentina, ante el incremento de tasas
visto en los últimos días puede ser interesante". "A su vez, la
posibilidad de diversificar con bonos en pesos a un año y Lebac del BCRA lucen
como una alternativa atractiva para reinvertir a mayores TIR ante un escenario
de subas de tasas más veloz por parte de la Fed", agregó.
"En un escenario cambiante, la aplicación de los fondos
excedentes que generen los ingresos de la última parte del año debería tener
muy en cuenta la diversificación. Los fuertes interrogantes, tanto del contexto
internacional como del plano local, inclinan las recomendaciones por la
selección de activos seguros y de baja volatilidad", dijo a este medio
Nelson Pereira, gerente banca personal Credicoop.
Asimismo, señaló que "en función del objeto al que
sería aplicado el ahorro, la elección de la moneda podría inclinar la
preferencia". "Por ejemplo, para el corto plazo predominan las
colocaciones en pesos. Esta es una tendencia que observamos entre los
inversores que proyectan una apreciación de la moneda local, al menos en el
horizonte de tres o cuatro meses", profundizó.
Milagro Medrano, gerente de Relaciones Institucionales del
Banco Macro, también se sumó a las voces que alertan por el escenario de
volatilidad que generó la elección del magnate como nuevo presidente de la Casa
Blanca. "Depende del perfil del cliente, pero seguro un porcentaje grande
del portafolio lo tendría en pesos", señaló.
La entidad ofrece distintas posibilidades de inversión en
bonos y fondos comunes en moneda local y extranjera.
Otro de los especialistas consultado fue Diego Martínez
Burzaco, economista jefe de Inversor Global, quien expresó que "el
escenario actual es complicado tanto en el plano doméstico como en el plano
internacional". "En este último caso, la revolución Trump ha causado
bastante perjuicio de corto plazo a todos los países y mercados emergentes,
incluido el nuestro. Allí hay que ir digiriendo las políticas del presidente
electo y ver cuál es el real impacto sobre Argentina. A nivel local, a la
economía le cuesta arrancar y se demora la recuperación, algo que pone ansioso
a los inversores que habían descontado mayor dinamismo económico a esta altura
del año", aseguró.
Por esto, Burzaco afirmó que "para fin de año, y hasta
que haya más estabilidad, hay que ponerse defensivo", y para ello "el
dinero extra del aguinaldo o un excedente monetario lo repartiría en Lebac de
corto plazo (hasta 60 días), en el tramo medio de la curva en dólares (Bonar
2024) y alguna inversión de mayor riesgo, como acciones bancarias o siderúrgicas".
Consultado sobre opciones en dólares o pesos, recomendó para
un inversor "de riesgo conservador a moderado" un mix de ambos para
"aprovechar tasa alta en Lebac a corto plazo y algo de dólares tras la
sorpresa Trump, donde está presionando a las monedas emergentes y el peso no
debería ceder posiciones".
Para el más agresivo, aconsejó posicionarse en Discount en
dólares ley argentina "que es la parte más larga de la curva y sensible,
aunque suena riesgoso de cara a una suba de tasa de interés" y
"posicionarse en acciones más especulativas, sobre todo del panel
general", ante la baja del Merval.
MIX DE MONEDAS
"En el mediano plazo, el mercado descontaba que el
movimiento del tipo de cambio durante el próximo año sería acotado, con cierta
apreciación en términos reales. Por este motivo, las inversiones en pesos
podrían tener rendimientos superiores. El resultado electoral en EE.UU., sumó
volatilidad al tipo de cambio, y junto con un cambio de expectativas con
respecto a la política de la Fed, podría generar un dólar algo más fortalecido
que lo que se esperaba. En este escenario de mayor incertidumbre, proponemos
diversificar el riesgo con un mix de ambas monedas", analizó desde Banco
Galicia, Mariano Calviello, Head de Asset Management de los Fondos FIMA. Entre
las opciones en pesos destacó las Lebac (rendimientos altos, con baja
volatilidad), los bonos atados a la inflación (CER) y a la Badlar. Letes y los
bonos largos en dólares (AA26, DICA, AA46) son buenas oportunidades para
invertir en moneda extranjera, según el especialista.
Fuente: ámbito.com
Resistencia, 19 de noviembre de 2016
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