S&P advierte a Macri: “El FpV retrasaría la aprobación de un acuerdo con holdouts”
La agencia de calificación de riesgos Standard & Poor's, elaboró un didáctico informe acerca de los principales interrogantes que genera la elección de Mauricio Macri como presidente, sus principales desafíos y medidas de gobierno que se avizoran. El trabajo gira en torno a la cuestión de la deuda y los holdouts, un conflicto que según la agencia debería resolverse para que el gobierno de Cambiemos pueda acceder a los mercados internacionales y lograr las divisas que necesita el Banco Central para poder seguir cumpliendo eficientemente sus tareas cambiarias y cancelar los pasivos que se acumulan. En el plano político, S&P advierte que, de haber acuerdo con los holdouts, todo podría trabarse en el Congreso, donde la bancada del Frente para la Victoria será un seguro obstáculo.
En otro orden, el informe destaca otros desafíos no menos importantes y delicados: bajar la inflación a 1 dígito será tan importante como el nivel de reservas, luego cómo normalizar el mercado cambiario sin caer en una devaluación desordenada y en otro plano, afrontar el tema del narcotráfico y la corrupción, especialmente en la Justicia.
A continuación, un resumen de los puntos principales del informe de Standard & Poor's:
- Acerca de la reciente elección presidencial y las calificaciones de Standard & Poor's de Argentina:
Standard & Poor’s responde algunas preguntas frecuentes respecto a la calidad crediticia de Argentina y de sus gobiernos locales y regionales (GLRs) ante este evento reciente.
Nuestras calificaciones soberanas de incumplimiento selectivo (‘SD’) de Argentina se derivan de la falta de pago de una parte de su deuda externa.
- Sobre si cambiará la calificación de la Argentina:
La reciente elección no tiene ningún impacto sobre nuestras calificaciones. Las calificaciones soberanas en moneda extranjera se mantendrán en ‘SD’ hasta que Argentina subsane su incumplimiento, ya sea a través del pago, un canje, u otro acuerdo.
- Los problemas económicos que enfrentará el nuevo presidente durante los primeros meses de su administración:
Macri tendrá que lidiar con un nivel muy bajo de reservas en moneda extranjera en el banco central.
La nueva administración tendrá que gestionar los cambios al actual conjunto de controles cambiarios de Argentina con el fin de evitar una posible devaluación desorganizada de la moneda que podría tener efectos económicos y políticos negativos.
También enfrenta dificultades fiscales. Esperamos que el déficit del gobierno general supere 4,5% del PBI en 2015. La negociación salarial será el desafío inicial para probar las habilidades para lograr acuerdos frente a los sindicatos y movimientos sociales bien organizados, que respaldaban firmemente a la administración saliente.
El principal desafío macroeconómico para la nueva administración será cómo disminuir la inflación a un solo dígito.
La publicación de información económica más confiable ayudaría a la administración a abordar con más claridad los desequilibrios económicos del país.
- Sobre si el gobierno tendrá que enfrentar un alto servicio de deuda el próximo año:
Proyectamos que la deuda del gobierno general de Argentina se ubicará en 43% del PBI a finales de 2015. El servicio de deuda en 2016 consta principalmente de bonos locales (US$1.000 millones en BONAD 2016 y US$2.600 millones en dos series de BONAR 2016). El nivel de deuda podría incrementarse en los próximos años ya que alrededor de 65% de la deuda de Argentina está denominada en moneda extranjera de acuerdo con la información disponible publicada por el Ministerio de Economía
- La Importancia de un acuerdo con los holdouts
El acceso a los mercados de capitales es especialmente importante debido a que Argentina tiene un bajo nivel de reservas en moneda extranjera, además de déficits esperados en las cuentas fiscales y en la cuenta corriente. Llegar a un acuerdo con los acreedores externos es el paso más importante para reestablecer la posición del soberano en los mercados internacionales de capitales.
- la composición del Congreso en la administración de Macri:
Macri necesitaría establecer rápidamente una buena relación de trabajo con el Congreso ya que estará dominado por el FPV, que podría bloquear o diluir sus iniciativas. El Congreso podría, por ejemplo, retrasar la aprobación de algún acuerdo con los acreedores holdout de Argentina, lo que potencialmente prolongaría el proceso de regularización de las relaciones con los inversionistas internacionales.
- Otros temas relevantes en la agenda pública de Argentina:
La lucha contra el crimen organizado se convirtió en la parte principal de las promesas de campaña de los candidatos, algunos de ellos ofrecieron una mayor participación de las fuerzas armadas. Como lo muestra la experiencia en otros países de América Latina, el crimen organizado tiene un efecto de corrupción en las instituciones del Estado, particularmente en el sistema de justicia.
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